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2018高级会计师案例分析题:现金流量估计

2018/04/10  来源: loo599  字体:  打印

2018年高级会计师loo599备考已经启程,为了帮助参加2018年高级会计师loo599的学员早着手学习,提前进入备考状态,loo599为大家整理了部分案例分析题,大家可以在学习课程后进行练习测试。以下是高级会计师loo599案例分析题“现金流量估计”相关练习。

2018年高级会计师案例分析题:现金流量估计

【案例】

甲公司是一家制药企业。2015年,在现有A产品的基础上成功研制出第二代产品B。如果第二代产品投产,需要新购置成本为1000万元的设备一台,税法规定该设备使用期为5年,采用直线法计提折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为100万元(假定第5年年末产品B停产)。财务部门估计每年固定成本为60万元(不含折旧费),每件变动成本为200元。另外,新设备投产初期需要投入营运资金300万元。营运资金于第5年年末全额收回。

新产品B投产后,预计年销售量为5万件,销售价格每件为300元。同时,由于产品A与新产品B存在竞争关系,新产品B投产后会使产品A的每年营业现金净流量减少54.5万元。

新产品B项目的β系数为1.4。甲公司的债务权益比为4:6(假设资本结构保持不变),债务融资均为长期借款,税前利息率为8%,无筹资费。甲公司适用的公司所得税税率为25%。资本市场中的无风险利率为4%,市场组合的预期报酬率为9%。假定经营现金流入在每年年末取得。

要求:1.计算产品B投资决策分析时适用的折现率。

【正确答案】权益资本成本=4%+1.4×(9%-4%)=11%

长期借款资本成本=8%×(1-25%)=6%

加权平均资本成本=0.4×6%+0.6×11%=9%

由于假设资本结构保持不变,所以,产品B投资决策分析时适用的折现率为加权平均资本成本9%。

新产品B项目的β系数为1.4,甲公司的债务权益比为4:6(假设资本结构保持不变),长期借款税前利息率为8%,无筹资费。甲公司适用的公司所得税税率为25%。无风险利率为4%,市场组合的预期报酬率为9%。

要求:2.计算产品B投资的各年现金流量。

【答案】(单位:万元)

年限
0
第1-4年
5
设备投资
-1000
 
 
变现价值
 
 
100
账面残值
 
 
50
变现收益
 
 
50
变现收益多缴税
 
 
-12.5
 设备购置成本为1000万元,税法规定使用期为5年,直线法折旧,预计残值率为5%。第5年年末,该设备预计市场价值为100万元。所得税率25%
年限
0
第1至4年
5
年销售量(万件)
 
5
5
单价
 
300
300
年收入
 
1500
1500
年税后收入
 
1125
1125
年变动成本
 
-1000
-1000
年固定付现成本
 
-60
-60
年付现成本
 
-1060
-1060
年税后付现成本
 
-795
-795
  B产品年销售量为5万件,销售价格每件为300元,每件变动成本为200元,固定付现成本每年60万元;所得税率25%;
   (续表)
年限
0
第1至4年
5
年折旧
 
190
190
折旧抵税
 
47.5
47.5
A产品营业现金流量减少额
 
54.5
54.5
营业现金流量
 
323
323
营运资本垫支
-300
 
300
现金流量
-1300
323
710.5
 设备购置成本为1000万元,税法规定使用期为5年,直线法折旧,预计残值率为5%;减少A产品营业现金流量54.5万元;新设备投产初期需要投入营运资金300万元。营运资金于第5年年末全额收回;所得税率25%;营业现金流量=税后收入-税后付现成本+折旧抵税-A产品营业现金流量减少
  要求:3.计算产品B投资的净现值,并判断可行性。
   【正确答案】净现值=323×(P/A,9%,4)+710.5×(P/F,9%,5)-1300=208.18(万元)
  净现值大于零,项目可行。
以上是loo599专门为您精选的知识点及案例分析练习,建议考生们做完习题再看答案。祝大家loo599顺利!

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